• 东吴证券-轻工制造行业周报:复盘“家电下乡”重申“家具下乡”
    发布日期:2022-08-01 11:14   来源:未知   阅读:

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  2021年12月06日至2021年12月12日,上证综指上涨1.63%,深证成指上涨1.47%,轻工制造指数上涨2.53%,在28个申万行业中排名第7;轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为:家用轻工(+7.01%)、造纸(-0.61%)、包装印刷(-1.53%)。(慧博投研资讯)家具:发改委提出“家具家装下乡”,重申估值修复机会。2021/12/08国新办举行的国务院政策例行吹风会上,国家发改委农村经济司司长吴晓提出要实施家具家装下乡补贴,促进农村居民耐用消费品更新换代。复盘2007年-2013年的家电下乡政策,农村需求随着政策全国范围内推进不断释放。补贴力度持续加码促进农村消费升级,大幅刺激农村家电消费需求。在家电下乡政策推广时期,家电板块整体表现显著强于大盘。此次家具下乡政策有望复刻家电下乡的历程,促进家具产品的渗透率提升及消费升级,为行业中长期发展提供更充足的动力。2021/12/06中央政治局召开会议,指出要推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环。我们认为前期压制估值的因素已在逐步修复,家具板块估值有望修复。短期看,对于地产的担忧缓解,行业有望迎来估值修复机会;中长期看,家具行业需求增长潜力较大,家具下乡政策有望推动农村地区家具渗透率提升及消费升级。床垫品类有望率先受益于家具下乡政策,首推自主品牌加速推进,下沉渠道建设领先的【喜临门】;同时推荐【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】。定制板块方面,结合大宗业务收入占比、应收账款风险及估值水平,推荐【索菲亚】、【欧派家居】,建议关注【志邦家居】、【江山欧派】、【金牌厨柜】。

  电子烟:行业走向合法化看好思摩尔国际。2021/11/10,国务院批准电子烟纳入烟草专卖管理条例;2021/11/30电子烟国标(征求意见稿)出台;2021/12/02国家烟草局披露电子烟管理办法(征求意见稿),标志着电子烟进入合法化、合规化时代,行业相关政策的制定明显加速。随着各项政策的逐步完善和落地,行业中长期发展前景逐步得到确认,继续推荐【思摩尔国际】:前期对于国内市场发展担忧情绪有望缓解;和中烟关系密切具有技术、产品优势的【华宝国际】;建议关注与中烟合作密切,布局香精香料,估值性价比较高的【劲嘉股份】;拥有稠浆法薄片生产技术的企业【集友股份】。

  风险提示:限电政策影响产能,原材料价格波动,中美贸易摩擦加剧,下游需求偏弱等。注:全文除特殊标注外,其余货币均为人民币。

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