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2021年12月06日至2021年12月12日，上证综指上涨1.63%，深证成指上涨1.47%，轻工制造指数上涨2.53%，在28个申万行业中排名第7；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（+7.01%）、造纸（-0.61%）、包装印刷（-1.53%）。（慧博投研资讯）家具：发改委提出“家具家装下乡”，重申估值修复机会。2021/12/08国新办举行的国务院政策例行吹风会上，国家发改委农村经济司司长吴晓提出要实施家具家装下乡补贴，促进农村居民耐用消费品更新换代。复盘2007年-2013年的家电下乡政策，农村需求随着政策全国范围内推进不断释放。补贴力度持续加码促进农村消费升级，大幅刺激农村家电消费需求。在家电下乡政策推广时期，家电板块整体表现显著强于大盘。此次家具下乡政策有望复刻家电下乡的历程，促进家具产品的渗透率提升及消费升级，为行业中长期发展提供更充足的动力。2021/12/06中央政治局召开会议，指出要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。我们认为前期压制估值的因素已在逐步修复，家具板块估值有望修复。短期看，对于地产的担忧缓解，行业有望迎来估值修复机会；中长期看，家具行业需求增长潜力较大，家具下乡政策有望推动农村地区家具渗透率提升及消费升级。床垫品类有望率先受益于家具下乡政策，首推自主品牌加速推进，下沉渠道建设领先的【喜临门】；同时推荐【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】。定制板块方面，结合大宗业务收入占比、应收账款风险及估值水平，推荐【索菲亚】、【欧派家居】，建议关注【志邦家居】、【江山欧派】、【金牌厨柜】。
电子烟：行业走向合法化看好思摩尔国际。2021/11/10，国务院批准电子烟纳入烟草专卖管理条例；2021/11/30电子烟国标（征求意见稿）出台；2021/12/02国家烟草局披露电子烟管理办法（征求意见稿），标志着电子烟进入合法化、合规化时代，行业相关政策的制定明显加速。随着各项政策的逐步完善和落地，行业中长期发展前景逐步得到确认，继续推荐【思摩尔国际】：前期对于国内市场发展担忧情绪有望缓解；和中烟关系密切具有技术、产品优势的【华宝国际】；建议关注与中烟合作密切，布局香精香料，估值性价比较高的【劲嘉股份】；拥有稠浆法薄片生产技术的企业【集友股份】。
风险提示：限电政策影响产能，原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。注：全文除特殊标注外，其余货币均为人民币。
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